一、行稳致远：放射状需求下，传统与新兴共同复苏

2022年机械行业回顾：能源投资不分新旧。新能源与传统能源设备景气度共同上行。根据我们的统计，收入增速方面，锂电设备、光伏设备、油气设备、半导体设备居前，单三季度同比增速分别为101%/62%/60%/58%；从利润增速看，锂电设备、半导体设备、油气设备、光伏设备增速居前，单三季度同比增速分别为117%/82%/70%/65%。景气下行的领域主要集中在工程机械、风电设备、铁路设备，这类标的对应着基建地产投资、制造业投资需求较差。

2023年展望：自上而下的看机械行业景气度切换。在上一轮周期中，我们经历了2020-2021年的景气周期上行，除了传统能源投资较弱之外，其他赛道景气度上行；2022年逐渐进入景气下行周期，传统能源体现出逆周期属性， ……